Todos a bordo para fondos de cobertura como cambios de marea comercial

Por Jonathan Saul y Maiya Keidan • 23 febrero 2018

Obligados a abandonar el barco después de reducir sus inversiones hace cinco años, los fondos de cobertura se están aventurando a volver para intentar beneficiarse de los crecientes flujos comerciales mundiales.

Alrededor del 90 por ciento de los bienes comerciados en volumen se transportan por mar y los sectores marítimos globales, incluido el granel seco, están en camino a una recuperación este año luego de una larga crisis de casi una década, dijo la agencia de calificación S & P en un informe la semana pasada.

El FMI pronosticó un crecimiento del PIB del 3,9 por ciento para 2018 y 2019 frente al 3,7 por ciento del año pasado, que según los analistas está impulsando el sentimiento de los envíos.

Como resultado, muchos fondos de cobertura están cargando cientos de millones de dólares en el sector, dejando atrás las pérdidas sufridas en 2013 cuando, según las previsiones de un crecimiento económico mundial mejorado, acumularon deuda y capital.

Esa estrategia golpeó las rocas para muchos inversionistas cuando las compañías navieras en las que habían depositado su fe en pedidos excesivos de buques nuevos y vieron cómo sus acciones caían hasta en un 80 por ciento.

"Llegaron todos demasiado temprano", dijo Tor Svelland, director de inversiones del fondo de cobertura Svelland Capital, y agregó que el mercado es diferente esta vez ya que la capacidad se está reduciendo.

"Parece que el nuevo mercado de la construcción no podrá 'matar' la historia de la demanda positiva. Este es un escenario de ensueño".

Pronóstico de envío

Esta vez, no solo se envían existencias, sino también los contratos de flete (FFA), que permiten a los inversores tomar posiciones sobre las tarifas de flete en un punto en el futuro, que son más utilizadas para entrar en lo que todavía es un sector de nicho.

Para Demetris Polemis, un gestor de cartera de Paralos Fund con sede en Guernesey, con un fondo de inversión de 250 millones de dólares, la situación está cambiando y, con menos posibilidades de un exceso de envío, ahora hay "algunas oportunidades interesantes para los inversores".

Otra característica nueva son los fondos cotizados en bolsa que, según las presentaciones de los Estados Unidos, se establecen para centrarse en las inversiones en envíos. Esto permitiría que los fondos de alto riesgo y los inversores minoristas accedan a las FFA, dijo Polemis.

"Mucha gente ha estado hablando sobre el envío recientemente. El año pasado, algunos fondos establecieron productos a medida", dijo un inversor de fondos de cobertura con sede en Londres.

Un ejemplo es Tufton Ocean, un fondo de cobertura y una firma de capital privado, que comenzó una estrategia de larga duración exclusivamente para un inversor con sede en EE. UU. En enero.

La ola de dinero nuevo se desprende de los datos de la semana pasada que mostraron que los fondos de cobertura apostaron al menos $ 675 millones en acciones de envío en el cuarto trimestre de 2017.

La participación del fondo de cobertura en 14 de las principales acciones de envío alcanzó el 29 por ciento en el cuarto trimestre, frente al 23 por ciento en los últimos tres meses, mostraron los datos de las presentaciones de la Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos compiladas por Symmetric.

Y los activistas, que compran acciones en compañías infravaloradas y agitan el cambio para aumentar el precio de las acciones, también se han estado moviendo cada vez más hacia las acciones de envío.

Los fondos de cobertura activistas hicieron demandas públicas de cinco compañías navieras en los 12 meses hasta el 31 de enero, el mayor número de campañas en más de cinco años, con tres en el año anterior y dos entre el 1 de febrero de 2013 y el 31 de enero de 2014. , según el grupo de investigación Activist Insight.

Aguas inexploradas

Duncan Dunn, director sénior de la firma líder de corredores de FFA, SSY Futures Ltd, dijo que varios fondos de inversión comenzaron a apostar por FFAs a granel seco cuando la caída del sector comenzó a morder a fines de 2008.

Dijo que hubo un aumento en el valor de transacción subyacente estimado de FFA a granel seco a $ 16.5 mil millones en 2017 de alrededor de $ 9 mil millones en 2016 y espera que el valor subyacente podría alcanzar $ 24 mil millones si el volumen y los valores crecieran un 20 por ciento este año.

"La mejora del año pasado en las tarifas de fletamento por tiempo fue tal que no solo habrá más oportunidades de cobertura para los operadores de FFA en seco, sino también un caso convincente para una inversión renovada".

Por otra parte, el Báltico de Londres, fundado en 1744, está creando la posibilidad de su principal índice de carga marítima mundial, que mide el costo del envío de productos a granel seco, incluidos mineral de hierro, cereales y carbón, convirtiéndose en un instrumento negociable.

El Báltico también está estudiando la posibilidad de lanzar un índice de carga para el GNL (gas natural licuado), creando un mayor margen para las jugadas de negociación.

Es probable que estos desarrollos sean un estímulo para aquellos que advierten contra las acciones como una forma de ganar exposición al envío.

Nicholas Tsevdos, director general de Ocean Way Navigation, un inversor y administrador de activos de envío con sede en Londres, dijo que las existencias de envío son una forma particularmente pobre en.

"Esto se debe a los exorbitantes gastos combinados de G & A (gastos generales y administrativos) y de gestión, que en promedio son tres veces más altos que el estándar del mercado", dijo Tsevdos, y agregó que la correlación entre los valores del activo subyacente y el precio esperado.

"Se puede ver a una compañía alcanzar un precio fenomenal por la venta de un buque o una flota, y observar el tanque de almacenamiento como el mercado lo ve como una retracción", dijo Tsevdos.

Otros, como Jens Rohweder, socio gerente del gestor de activos e inversiones con sede en Alemania Notos Group, dicen que algunos mercados como el granel seco, que representa aproximadamente el 18 por ciento de la flota mundial de carga, ya pueden haber pasado su pico, lo que lo lleva preferir las inversiones contracíclicas, como las acciones de GLP (gas licuado de petróleo).

"Esta será la tercera vez para ellos (fondos de cobertura), esperemos que obtengan el momento adecuado", dijo una fuente de la industria del envío.

(Edición de Alexander Smith)